截至2021年三季度末，恒林股份短期借款为9.74亿元，一年内到期的非流动负债达7997.7万元，货币资金为8.37亿元

　　虽然上市没有几年时间，但恒林家居股份有限公司（下称恒林股份，603661.SH）已经进行了数次收并购。

　　今年3月，恒林股份披露通告称，公司召开董事会议审议并通过了《恒林家居股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金预案》及其摘要等相关议案。

　　根据预案，该公司拟通过向陈永兴、朱小芬、安吉安裕等发行股份的方式，购买其持有的永裕家居52.60%股权。交易完成后，永裕家居将成为恒林股份的控股子公司，持股比例为94.72%。

　　值得注意的是，这已经是恒林股份三年中第三次收购永裕家居的股份。此前在2019年5月和2021年4月，恒林股份以1.6亿元和1.2亿元分别收购永裕家居29.81%和11.22%的股权，对应整体估值分别为5.37亿元和10.7亿元。

　　因为两次收购标的估值相差较大，此次收购引起上交所的关注。根据公司收到的问询函显示，恒林股份需要就前述两次收购定价差异较大的原因及合理性进行解释。

　　公司上市后频繁收购

　　恒林股份2017年11月在上交所挂牌上市，主营业务是为全球各种办公场所提供人体工程学坐具、家居全解决方案，包括办公椅、沙发、按摩椅、家居相关的设计、生产、销售及服务。

　　上市后的恒林股份收购动作频频。2018年5月，恒林股份以4500万元价格收购了生产、销售海绵、家具的锐德海绵80%的股权；2019年8月，恒林股份通过全资子公司Heng Ruy AG以约4.38亿元人民币的价格购买了FFL Holding AG 100%股权。

　　其中，锐德海绵主要是海绵和家具的生产销售；FFL Holding AG旗下拥有Lista Office，Lista Office是瑞士一家办公环境解决方案提供商及办公家具制造商。

　　如果说此前收购锐德海绵和FFL Holding AG是公司在自身产业的横向拓展，抖客网，收购与公司主营业务相关性较弱的东莞厨博士家居有限公司（下称厨博士）或显示恒林股份跨界扩张步伐的急切。

　　2021年5月，恒林股份以4.8 亿元现金购买厨博士100%股权。资料显示，厨博士主要从事房地产精装修配套业务，提供橱柜、收纳柜、木门等定制家具产品的设计、生产、安装服务。

　　值得注意的是，从意向收购最终完成收购完成，厨博士估值相差较大。根据2020年5月公司披露的通告，恒林股份有意以全现金方式受让厨博士100%股权，并承诺收购完成后向厨博士增资3亿元。

　　当时，恒林股份给予了厨博士7亿元的整体估值。同时，交易对手方作出业绩承诺，厨博士2020年至2022年实现的平均净利润不低于7000万元，各年度的参照净利润分别为5000万元、7000万元、9000万元。

　　2021年5月，恒林股份披露对厨博士的收购进展，以4.8亿元的现金对价购买格罗利持有的厨博士100%股权。厨博士的整体估值相较于一年前减少2.2亿元，降幅超过31%。

　　根据通告，2020年厨博士实现营业收入7.28亿元，净利润4538.21万元。以此来看，厨博士并没有完成2020年5000万元的参照净利润的业绩承诺。

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